环保限产边际宽松焦炭现货价格下调

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环保限产边际宽松焦炭现货价格下调

2019-01-09 17:29  繁体中文 字号:

环保限产边际宽松焦炭现货价格下调
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  摘要:2018年11月以来,受到环保限产边际宽松、钢厂利润收窄等因素影响,焦炭现货价格先后5轮下调,近期山东部分钢厂已经开始第6轮提降,焦炭主力合约则呈现先跌后稳态势。

  2018年11月以来,受到环保限产边际宽松、钢厂利润收窄等因素影响,焦炭现货价格先后5轮下调,近期山东部分钢厂已经开始第6轮提降,焦炭主力合约则呈现先跌后稳态势。我们认为,焦炭现货价格可能还有1—2轮的下调空间,而主力合约可能已经阶段性见底。

  2018年9月中旬以后,环保限产边际放松叠加高盈利刺激,焦炭供应持续回升,10月当月,供应同比增速由负转正,全国独立焦化厂开工率由75%上升至79%。与之相对,河北等钢材主产区2018年11月下旬开始加大环保限产力度,叠加季节性检修,焦炭需求阶段性走弱。

  焦炭库存的变化也验证了这一结论。2018年12月以后,焦炭全环节库存自715万吨增加至816.62万吨,增幅达到14.21%,其中焦化厂库存增幅最为明显,为167.8%。以钢厂和焦化厂库存比值作为衡量上下游库存相对水平的指标,可以看到,该数据与焦炭价格走势具有较好的相关性,且该数据处于2018年10月以来的新低,明下游需求依旧疲弱,钢厂对焦炭现货价格仍有打压意愿。因此,预计后期焦炭价格仍有1—2轮下调空间。

  中智林了解到,经过之前连续5轮的价格下调,目前,焦化厂利润仅为100元/吨,若再调价1—2轮,焦化厂就会进入盈亏平衡区域。届时,其挺价意愿增强,甚至会出现限产保价的情况。同时,在2018年焦化行业去产能元年的大背景下,焦化厂长期处于成本线以下的可能性不大。

  从成本角度考虑,尽管元旦假期过后存在进口煤限额放开的利空冲击,但临近春节,煤矿安全生产检查力度将加大,煤矿开工率势必季节性下滑,故当下炼焦煤供应呈偏紧态势,特别是低硫主焦煤资源,钢厂采购积极性依然较高。此外,通过炼焦煤供需平衡表数据发现,1月和2月是年内供应缺口较大的月份。短期来看,通过下调焦煤价格让渡焦炭利润的空间并不大。

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